Boletim de Economia nº 22

O Boletim de Economia é uma publicação mensal do Grupo de Economia da Fundap, composto, nesta edição, por duas seções (Conjuntura Econômica em Foco e Anexo Estatístico).
A seção de conjuntura, deste número, traz uma análise detalhada sobre os fluxos de capitais estrangeiros para a economia brasileira, em 2012. A primeira conclusão é que houve uma importante alteração na composição do ingresso líquido de capitais estrangeiros: a participação dos fluxos financeiros no total recuou de um patamar de 69% em 2009 e 2010 para 49,5% em 2011 e 37,4% em 2012. Em contrapartida, a fatia dos fluxos de IDE (Investimento Direto Externo) traçou uma trajetória oposta, avançando do patamar de 30% em 2009 e 2010 para 50,5% em 2011 e 62,6% em 2012.
A análise da evolução mensal dos fluxos líquidos de capitais externos ao longo de 2012 sugere que os fatores externos (volatilidade financeira internacional e desaceleração “double-speed” na zona do euro) contribuíram para uma mudança na sua composição, a favor dos fluxos de IDE vis-à-vis os fluxos financeiros. Além disso, os controles de capitais e a gestão macroeconômica no Brasil moldaram a composição desses fluxos, induzindo o alongamento do prazo da dívida externa (securitizada e bancária), mas também afetaram a dimensão dos capitais externos de natureza financeira, ao desestimular as operações especulativas de curto prazo. Ademais, a eficácia desses controles aumentou devido à nova combinação de preços-chave (taxas de juros próximas das vigentes nas demais economias emergentes e taxa de câmbio num patamar mais elevado e menos volátil), que não é indutora de operações de arbitragem regulatória.

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