Autor: Grupo de Conjuntura
O trabalho destaca os principais resultados do comércio exterior brasileiro em 2007, com ênfase na evolução dos preços e das quantidades exportadas e importadas. No ano passado, o superávit comercial foi de US$ 40 bilhões, um recuo de 13% em relação ao resultado de 2006, decorrente do maior dinamismo das compras externas vis-à-vis as vendas externas. A forte expansão das importações esteve associada tanto à apreciação do real, como ao maior crescimento econômico em 2007. Já a expansão de 17% das exportações entre 2006 e 2007, em um contexto de taxa de câmbio real apreciada e maior dinamismo do mercado interno, foi propiciada pela evolução favorável do comércio mundial em termos de quantidades e, sobretudo, de preços.
A principal conclusão é que a mudança inédita da posição externa de devedora para credora da economia brasileira no inicio de 2008, estruturada a partir dos resultados positivos nas transações correntes registrados nos últimos cinco anos, e viabilizados até 2006 pelos sucessivos e crescentes superávits na balança comercial, pode ter vida curta. O cálculo desta posição credora subestima o passivo externo do país, pois não considera o estoque de investimento estrangeiro de portfólio no mercado financeiro doméstico, aplicado em ações e títulos públicos de renda fixa, que atingiu US$ 214 bilhões em dezembro de 2007.
Se na avaliação do grau de aprofundamento da crise financeira descartarmos um cenário pessimista – recessão nos Estados Unidos, com contágio para os demais países, inclusive asiáticos, – a balança comercial deve registrar esse ano um resultado ainda favorável, mas insuficiente para zerar o déficit em transações correntes. Caso estes resultados negativos persistirem nos próximos anos, a posição externa credora sofrerá restrições. Ou seja, para que esta posição seja sustentável, o superávit comercial não pode apresentar recuos adicionais, dada a rigidez da conta de serviços e rendas. Um desempenho exportador tão dependente da evolução dos preços das commodities, o crescimento intenso e generalizado das importações e a perspectiva de manutenção da taxa de câmbio num patamar apreciado suscitam preocupações quanto à evolução do saldo comercial a médio e longo prazo.
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